公司以后托管五矿集团的5座钨矿山

跟着制制业转型升级及国产替代化的加快,将来数控刀具市场规模将持续扩大。2021年公司定增募投项目细密东西财产园投产,株钻的数控刀片产量跨越1亿片,同时自硬公司结构的1000万片产能项目产能,公司2021年数控刀片产量接近1.1亿片。2022年株钻仍有1000多万片高端数控刀片的产能,且次要使用于航空航天、医疗器械、汽车范畴,加上自硬公司新减产能1000万片,公司数控刀片产能持续攀升。公司采纳“小步快跑”策略,逐渐小批量扩能高端刀具,估计2025年公司可实现数控刀片产量2亿片,2021-2025年CAGR达16.39%。

公司次要产物有硬质合金切削刀片及刀具、粉末成品、难熔金属等,普遍使用于汽车制制、数控机床、航空航天、军工、模具加工等制制加工范畴。此中数控刀具、PCB微钻为焦点产物,2021年公司硬质合金产物产量超1.3万吨,占国内产量27%,出产规模位居世界第一。数控刀片产量跨越1亿片,约占国内总产量的25%,国内第一。PCB微钻全球市场拥有率约为21%,位居全球第一。

投资:公司不竭提拔刀具及刀片产能,优化产物布局,叠加光伏切割钨丝项目成长前景广漠,公司盈利能力无望持续提拔。我们上调公司2022-2024年归母净利润为7.83/10.15/12.12亿元,对应现价的PE别离为19/14/12倍,维持“保举”评级。

PCB微钻全球市占率第一,2025年无望达7亿支。子公司金洲精工微钻制制手艺全球领先,是PCB钻铣东西国度尺度独一路草企业。公司微钻扩产稳步推进,估计正在“十四五”末产量达7亿支,2021-2025年复合增加率达6.21%。全球PCB财产进入稳步增加期,对微型刀具需求量逐渐提拔,估计2026年全球PCB产值达到1015.59亿美元,2021-2026年期间复合增加率约为4.77%,公司微钻产物业绩贡献无望持续提拔。

托管矿山资产注入预期较强,财产链一体化提拔业绩不变性。公司当前托管五矿集团的5座钨矿山,跟着2020年以来钨价持续回暖,钨矿山盈利能力抬升,托管矿山注入公司预期逐渐加强,一旦注入完成,届时公司将构成集矿山、冶炼、加工取商业于一体的完整钨财产链,提拔业绩不变性。

公司无望第二增加曲线。金刚线细线化趋向下,钨丝无望正在光伏范畴进行大规模渗入,金刚线细线化趋向下,钨丝需求空间庞大。公司规划扶植年产100亿米光伏切割用高强度细钨丝出产线岁尾投产,钨丝毛利率程度可不雅,公司无望第二增加曲线。替代高碳钢丝金刚石切割线,结构100亿米光伏切割钨丝,